Finans og investering: nå etter avkastning
Innhold
- Avkastning og kredittkriser
- Nå etter avkastning og økonomisk svindel
- Institusjonelle investorer
- Effekter på obligasjonsprisen
- Uventet atferd
Nå etter avkastning er en ofte brukt frase i finansiering og investering. Strengt tatt, og i sin smaleste forstand, karakteriserer uttrykket en situasjon der en investor søker høyere avkastning på investeringene sine.
Mer spesifikt og mer vanlig brukes uttrykket i situasjoner der investoren jager høyere avkastning uten å ta hensyn til den ekstra risikoen som han eller hun vanligvis påføres som et resultat. Faktisk har investorer som aggressivt nå etter avkastning ofte det motsatte av normal risikoaversjon, i stedet for å bli risikokjære i valgene sine, enten de er bevisst eller ikke.
Avkastning og kredittkriser
Finanskrisen fra 2007 til 2008 er det siste eksemplet på en markedskollaps forårsaket, delvis av utbredt rekkevidde for avkastning. Investorer som er desperate etter høyere avkastning, byr på verdien av verdipapirer med sikkerhet i pantelån til nivåer som er uforenlig med deres underliggende tilbakebetalingsrisiko. Da pantelånene bak disse instrumentene gikk på etterskudd eller mislighold, krasjet verdiene deres.
En generell krise av tillit til investorer fulgte, noe som førte til kraftige fall i verdiene til andre verdipapirer og svikt eller nesten svikt hos mange ledende bank- og verdipapirforetak.
Nå etter avkastning og økonomisk svindel
Investorer som aggressivt nå for avkastning er blant de mest utsatte for å bli offer for økonomiske svindel og ordninger. Faktisk involverer mange av de store sakene i økonomisk historie med svindel og svindel gjerningsmennene, mest kjent Charles Ponzi og Bernard Madoff, som spesifikt målrettet folk som desperat nådde mer avkastning på pengene sine, misfornøyd med konvensjonelle investeringsmuligheter.
Institusjonelle investorer
I et miljø med lav rente som det som har eksistert i kjølvannet av finanskriser og kredittkriser fra 2007 til 2008, har mange institusjonelle investorer, som forsikringsselskaper og ytelsesbaserte pensjonsfond, vært under press for å nå etter avkastning . Disse lave avkastningene skyldes i stor grad handlinger fra Federal Reserve og andre sentralbanker rundt om i verden for å stimulere økonomiene deres i kjølvannet av finanskrisen 2007 til 2008.
Forsikringsselskaper og pensjonsfond i denne sammenhengen føler seg tvunget til å påta seg mer risiko for å generere avkastningen som er nødvendig for å oppfylle sine forpliktelser. Resultatet er en generalisert økning i risiko i det finansielle systemet.
Effekter på obligasjonsprisen
Forsikringsselskaper og pensjonsfond er store kjøpere av gjeld og utenlandsk gjeld og er derfor betydelige finansieringskilder for disse enhetene. Kjøpsbeslutningene til disse institusjonelle investorer har dermed store konsekvenser for tilbud og pris på kreditt. Effektene av at de oppnår avkastning ses i prisfastsettelsen av nye gjeldsemisjoner og prisfastsettelsen av de samme instrumentene i annenhåndsmarkedet.
Kort sagt, når disse store institusjonelle investorene aktivt nå etter avkastning, byder de opp prisene på mer risikofylte verdipapirer, og reduserer dermed faktisk renten som risikofylte låntakere må betale.
Uventet atferd
Akademiske forskere har funnet ut at å nå etter renten er mest aggressiv og tydelig under økonomiske utvidelser når obligasjonsrentene normalt stiger uansett. Enda mer ironisk nok er denne oppførselen mer åpenbar i forsikringsselskaper som møter mer forpliktende kapitalkrav.
Et annet motintuitivt funn fra forskere er at forskrifter som er utformet for å redusere risikofylt investeringsatferd hos forsikringsselskaper faktisk stimulerer til å oppnå avkastning. Nøkkelen til dette funnet er observasjonen at selv de angivelig mest sofistikerte ordningene for risikomåling er svært ufullkomne, om ikke grunnleggende feil.
