Hva vurderingsbyråer gjør
Innhold
Ratingbyråer vurderer den økonomiske styrken til selskaper og statlige enheter, både innenlandske og utenlandske, særlig deres evne til å oppfylle renter og hovedstolbetalinger på obligasjoner og annen gjeld. Ratingbyråer studerer også nøye vilkårene og betingelsene for hvert spesifikt gjeldsspørsmål. Rangeringen for en gitt gjeldsemisjon gjenspeiler byråets grad av tillit til at låntageren vil kunne oppfylle sine lovede utbetalinger av renter og hovedstol som planlagt. Rangeringen for en gitt gjeldsemisjon kan avvike noe fra den samlede kredittvurderingen for utstederen, avhengig av dens spesifikke vilkår.
innvirkning
Gjeldsproblemer med høyest kredittvurdering fra byråene vil pådra seg de laveste rentene. Investorenes tillit til låntakernes evne til å oppfylle deres betalingsforpliktelser er sterkt påvirket av vurderingsbyråenes analyser. I mellomtiden er renten som investorene etterspør i en gitt gjeldsemisjon omvendt korrelert med låntakerens kredittverdighet: sterkere låntakere betaler mindre, svakere låntakere betaler mer.
Analogi
Kredittvurderingsbyråene utfører lignende arbeider som forbrukerkredittbyråer. Kredittpoengene som sistnevnte produserer for enkeltpersoner, påvirker på samme måte rentene som enkeltpersoner kan låne.
Karrieremuligheter
Å jobbe som analytiker i et ratingbyrå er en måte å satse på en karriere innen verdipapirforskning. De større ratingbyråene har en tendens til å ha et stort antall åpnings- og praksisplasser på inngangsnivå, slik at de kan overvåke det store antallet gjeldspapirer i markedet. De hjelper dermed til å trene et stort antall mennesker som til slutt jobber andre steder i finansservicebransjen, i lignende kapasitet.
negativer
Ratingbyråer er mål for reforminnsats, etter å ha mottatt sterk kritikk de siste årene for kvaliteten på forskningen. Mange observatører hevder at de er dårlige økonomiske prognoser, for treg til å oppdage negative trender hos utstederne som de sporer, og for sent til å revidere sine rangeringer. Det er også interessekonflikter fordi (med unntak av Egan-Jones, et lite firma som belaster brukerne av sine rangeringer og rapporter) utstedere velger og betaler rangeringsbyråene for obligasjonene sine. I en undersøkelse fra CFA-instituttet i 2008 med investeringsfagfolk, hevder 11% av de spurte å ha sett rangeringsbyråer oppgradere obligasjonsvurderinger under press fra utstedere. I mellomtiden erkjente en Federal Federal Reserve-studie fra 2003 konfliktene, men konkluderte det med at det bare var mindre forvrengninger, og fant at ratingbyråer legger betydelig større vekt på å vokte omdømmet sitt enn på å tilfredsstille klienter.
Ledende firmaer
Tre firmaer dominerer denne sektoren. Per Wall Street Journal ("Call to Downsize Giants of Ratings," 10.10.2011), her er deres totale rangeringer og andelen som hver representerer av de over 2.8 millioner vurderingene som er utstedt samlet av de ti nasjonalt anerkjente statistiske vurderingsorganisasjonene (NRSRO) utpekt og overvåket av SEC:
- S&P (1 190 500 rangeringer, eller 42,2%)
- Moody's (1 039 187 rangeringer, eller 36,9%)
- Fitch (505 024 rangeringer, eller 17,9%)
I følge en Piper Jaffray-forskningsanalytiker sitert i det nevnte WSJ artikkel, tjener de største tre ratingbyråene samlet 95% av inntektene i denne sektoren. En indikasjon på deres relative trussel er at mens Standard & Poor's rystet markedene med sin 8/5/2011 nedjustering av amerikanske føderale gjeld til AA +, hadde Egan-Jones allerede gjort det samme mye tidligere, men ble ignorert.
De resterende syv NRSRO-ene utgjør bare 81 955 rangeringer, eller 2,9%. De er, med årene de ble startet:
- ER. Best (grunnlagt 1899, første rangeringer utstedt i 1907)
- DBRS (1976)
- Japan Credit Rating Agency (1985)
- Rangering og investeringsinfo. (1986)
- Egan-Jones ratings (1995)
- Morningstar Credit Rating (2001)
- Kroll Bond Rating Agency (2011; Jules Kroll grunnla etterforskerne Kroll Associates i 1984)
Til sammen renter Standard & Poor's og Moody's om lag 80% av alle obligasjonslån i selskaper og kommuner (statlige og lokale myndigheter). De blir generelt sett som et hode over Fitch. Det eldste medlemmet av de ti NRSRO-ene er A.M. Best, en liten, men respektert spesialist i ratingforsikringsselskaper.
